A B3 determina limites de posição em aberto aplicáveis às posições em contratos detidas por clientes ou grupo de clientes atuando em conjunto.
Para cada instrumento, são definidos dois limites, dados pelo máximo entre determinado percentual da quantidade total de contratos em aberto no mercado e uma quantidade fixa de contratos de acordo com as seguintes fórmulas:
Limite1 = máx [P1 × Q; L1] e Limite2 = máx [P2 × Q; L2]
Onde, para o instrumento em questão:
Q = quantidade total de contratos em aberto no instrumento (incluindo os períodos de negociação estendida e after-hours).
P1 e P2 = percentuais, estabelecidos pela B3, referentes ao instrumento.
L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao instrumento.
Os limites de posição em aberto no nível de agregação PNP e PL, são definidos de acordo com a seguinte fórmula:
Limite = máx [ P1=P2 = 75% × Q; 2 x L2 definido por cliente ou grupo de clientes]
Detalhes sobre a metodologia de cálculo dos limites e os procedimentos da B3 em caso de violação de limites constam no Manual de Administração de Risco - vide Glossário.
Parâmetros e limites de posição em aberto
Contratos a termo, contratos de empréstimo e contratos de opção sobre ativos negociados no mercado de renda variável
| Nível de Agregação | Limite (% do Free Float) |
|---|---|
| Comitente e Grupo de comitentes | 5% |
| Participante de Negociação Pleno e Participante de Liquidação | 15% |
Limite de posição para os contratos sobre ativos negociados em renda variável - Nível de agregação por mercado
| Nível de Agregação | Limite (% do Free Float) | |
|---|---|---|
| Opção | 35% | |
| Termo | 15% | |
| Empréstimo - BTB | 25% | |
| Futuro | 5% | |
| Opções flexíveis (OTC) | Call sem barreira | 5% |
| Call com barreira | 5% | |
| Put sem barreira | 5% | |
| Put com barreira | 5% | |
Contrato de opção de COPOM
| Objeto da opção | Vencimento da opção | Parametros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| Taxa Selic (CPM) | Todos | 50% | 15.000 | 50% | 15.000 |
Contratos futuros financeiros
| Contrato futuro | Vencimento | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| BVMF FTSE/JSE Top40 (JSE) | Todos | 20% | 500 | 50% | 1.000 |
| BVMF Hang Seng (HSI) | Todos | 20% | 500 | 50% | 1.000 |
| BVMF MICEX (MIX) | Todos | 20% | 500 | 50% | 1.000 |
| BVMF SENSEX (BSE) | Todos | 20% | 500 | 50% | 1.000 |
| BVMF S&P 500 (ISP) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| CDS Brasil | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Cupom cambial (DDI) | Todos | 20% | 10.000 | 50% | 20.000 |
| Cupom cambial com ajuste Selic (DCO) | Todos | 20% | 50 | 50% | 100 |
| Cupom de IGP-M (DDM) | Todos | 20% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Dólar (DOL)* | Todos | 20% | 10.000 | 50% | 20.000 |
| Dólar Australiano (AUD) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Dólar Canadense (CAD) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Dólar da Nova Zelândia (NZD) | Todos | 20% | 500 | 50% | 1.000 |
| Euro (EUR) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Franco Suíço (CHF) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Global Bonds | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| IBrX-50 (BRI) | Todos | 20% | 7.000 | 50% | 14.000 |
| Iene (JPY) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| IGP-M (IGM) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Índice Ibovespa (IND)* | Primeiro e Segundo Vencimentos | 20% | 24.000 | 50% | 48.000 |
| Índice Ibovespa (IND)* | Demais Vencimentos | 20% | 12.000 | 50% | 24.000 |
| Índice Merval (IMV) | Todos | 20% | 50 | 50% | 100 |
| Índice Nikkei (INK) | Todos | 20% | 600 | 50% | 1.200 |
| IPCA (IAP) | Todos | 20% | 50 | 50% | 100 |
| IUAN (CNY) | Todos | 20% | 150 | 50% | 300 |
| Libra Esterlina (GBP) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Lira Turca (TRY) | Todos | 20% | 590 | 50% | 5.900 |
| Ouro (OZ1) | Todos | 20% | 3.000 | 50% | 6.000 |
| Peso Chileno (CLP) | Todos | 20% | 250 | 50% | 500 |
| Peso Mexicano (MXN) | Todos | 20% | 1.250 | 50% | 2.500 |
| Rande da África do Sul (ZAR) | Todos | 20% | 2.000 | 50% | 4.000 |
| US T-Note (T10) | Todos | 20% | 10.000 | 50% | 20.000 |
| Euro (EUP) | Todos | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
| Iene (JAP) | Todos | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
| Libra Esterlina (GBR) | Todos | 20% | 11.500 | 50% | 23.000 |
| Dólar Australiano (AUS) | Todos | 20% | 20.500 | 50% | 41.000 |
| Dólar Canadense (CAN) | Todos | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
| Franco Suíço (SWI) | Todos | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
| Dólar da Nova Zelândia (NZL) | Todos | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
| Coroa Sueca (SEK) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Coroa Norueguesa (NOK) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Peso Mexicano (MEX) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Futuro de DAX (DAX) | Todos | 20% | 200 | 50% | 400 |
| Euro Stoxx 50 (ESX) | Todos | 20% | 700 | 50% | 1.400 |
| Rande da África do Sul (AFS) | Todos | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Peso Chileno (CHL) | Todos | 20% | 750 | 50% | 5.000 |
| Iuan (CNH) | Todos | 20% | 750 | 50% | 15.000 |
| Rublo Russo (RUB) | Todos | 20% | 7.500 | 50% | 15.000 |
| Lira Turca (TUQ) | Todos | 20% | 750 | 50% | 7.500 |
| Peso Argentino por Real (ARB) | Todos | 20% | 750 | 50% | 3.710 |
| Peso Argentino por Dólar (ARS) | Todos | 20% | 750 | 50% | 1.500 |
| Swap cambial com ajuste (SCC) | Todos | 20% | 10.000 | 50% | 20.000 |
| Swap cambial com ajuste Selic (SCS) | Todos | 20% | 10.000 | 50% | 20.000 |
| B3SAO | Todos | 20% | 3.924.646 | 50% | 7.849.293 |
| CCROO | Todos | 20% | 4.273.504 | 50% | 8.547.008 |
| CIELO | Todos | 20% | 21.834.061 | 50% | 43.668.122 |
| CMIGP | Todos | 20% | 3.563.791 | 50% | 7.127.583 |
| HYPEO | Todos | 20% | 1.555.693 | 50% | 3.111.387 |
| COGNO | Todos | 20% | 18.450.184 | 50% | 36.900.369 |
| PCARO | Todos | 20% | 1.942.501 | 50% | 3.885.003 |
| PETRP | Todos | 20% | 9.181.050 | 50% | 18.362.100 |
| PSSAO | Todos | 20% | 1.010.917 | 50% | 2.021.835 |
| USIMA | Todos | 20% | 3.101.736 | 50% | 6.203.473 |
| VALEO | Todos | 20% | 3.279.118 | 50% | 6.558.237 |
| VIIAO | Todos | 20% | 6.485.084 | 50% | 12.970.168 |
| PCARI | Todos | 20% | 1.491.792 | 50% | 2.983.585 |
* Conforme Manual de Administração de Risco (sessão 5.1.1), um instrumento é definido pelo conjunto dos contratos futuros sobre o mesmo ativo-objeto e de mesmo vencimento, portanto são consolidados contratos futuros com seus respectivos mini contratos.
Futuro de Cupom de IPCA (DAP)
| Vencimento | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | |
| K22 | 20% | 5.000 | 50% | 62.500 |
| M22 | 20% | 5.000 | 50% | 50.800 |
| N22 | 20% | 5.000 | 50% | 46.500 |
| Q22 | 20% | 63.000 | 50% | 174.500 |
| F23 | 20% | 5.000 | 50% | 50.300 |
| K23 | 20% | 55.000 | 50% | 110.200 |
| F24 | 20% | 5.000 | 50% | 23.100 |
| Q24 | 20% | 35.000 | 50% | 70.000 |
| K25 | 20% | 32.000 | 50% | 64.000 |
| Q26 | 20% | 26.000 | 50% | 52.000 |
| K27 | 20% | 26.000 | 50% | 52.000 |
| Q28 | 20% | 18.000 | 50% | 36.000 |
| Q30 | 20% | 13.000 | 50% | 26.000 |
| Q32 | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| K35 | 20% | 13.000 | 50% | 26.000 |
| Q40 | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| K45 | 20% | 8.000 | 50% | 16.000 |
| Q50 | 20% | 12.000 | 50% | 24.000 |
| K55 | 20% | 8.000 | 50% | 16.000 |
| Q60 | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
| Demais | 20% | 5.000 | 50% | 10.000 |
Contrato futuro de DI
Os limites de posição em aberto para cada vencimento do contrato futuro de DI são calculados em função da razão entre a duration do contrato teórico com prazo de um ano (252 dias úteis) e a duration do vencimento em questão.
| Vencimento do contrato (dias úteis até o vencimento) |
Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | |
| Até 63 | 20% | 225.000 | 50% | 450.000 |
| Entre 64 e 84 | 20% | 150.000 | 50% | 300.000 |
| Entre 85 e 105 | 20% | 135.000 | 50% | 270.000 |
| Entre 106 e 126 | 20% | 125.000 | 50% | 250.000 |
| Entre 127 e 189 | 20% | 120.000 | 50% | 240.000 |
| Entre 190 e 252 | 20% | 105.000 | 50% | 210.000 |
| Entre 253 e 378 | 20% | 85.000 | 50% | 170.000 |
| Entre 379 e 504 | 20% | 75.000 | 50% | 150.000 |
| Entre 505 e 630 | 20% | 70.000 | 50% | 140.000 |
| Entre 631 e 756 | 20% | 65.000 | 50% | 130.000 |
| Entre 757 e 1.008 | 20% | 50.000 | 50% | 100.000 |
| Entre 1.009 e 1.260 | 20% | 35.000 | 50% | 70.000 |
| Entre 1.261 e 1.512 | 20% | 24.000 | 50% | 48.000 |
| Entre 1.513 e 1.764 | 20% | 21.500 | 50% | 43.000 |
| Entre 1.765 e 2.016 | 20% | 19.500 | 50% | 39.000 |
| Entre 2.017 e 2.268 | 20% | 18.000 | 50% | 36.000 |
| Entre 2.269 e 2.520 | 20% | 16.500 | 50% | 33.000 |
| Acima de 2.521 | 20% | 15.000 | 50% | 30.000 |
Contrato futuro de OC1
O futuro de OC1 possui limite de posição em aberto correspondente a um contrato teórico com vencimento em 252 dias úteis. Os limites dos demais vencimentos são calculados em função da razão da duration do contrato de um ano e da duration do vencimento em questão, conforme a tabela a seguir:
| Vencimento do contrato | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | |
| Todos | 20% | 300 | 50% | 600 |
Contratos futuros de commodities
| Contrato futuro | Prazo até vencimento | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro | Até 22 dias úteis | 25% | 1.100 | 50% | 2.200 |
| Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro | Entre 23 e 65 dias úteis | 25% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro | Entre 66 e 253 dias úteis | 25% | 2.000 | 50% | 4.000 |
| Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro | Entre 254 e 379 dias úteis | 25% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro | Acima de 380 dias úteis | 25% | 1.100 | 50% | 2.200 |
| Café arábica (ICF) | Demais vencimentos | 25% | 1.100 | 50% | 2.200 |
| Milho com liquidação financeira (CCM) | Todos | 25% | 4.000 | 50% | 8.000 |
| Milho base de preço (CTM/COP/CRV/CPG) | Abaixo de 126 dias úteis | 25% | 2.000 | 50% | 4.000 |
| Milho base de preço (CTM/COP/CRV/CPG) | Acima de 127 dias úteis | 25% | 1.400 | 50% | 2.800 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Outubro | Até 22 dias úteis | 25% | 3.500 | 50% | 7.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Outubro | Entre 23 e 65 dias úteis | 25% | 3.500 | 50% | 7.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Outubro | Entre 66 e 126 dias úteis | 25% | 3.500 | 50% | 7.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Outubro | Entre 127 e 252 dias úteis | 25% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Outubro | Acima de 252 dias úteis | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro | Até 22 dias úteis | 25% | 3.500 | 50% | 7.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro | Entre 23 e 65 dias úteis | 25% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro | Entre 66 e 126 dias úteis | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro | Entre 127 e 252 dias úteis | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro | Acima de 252 dias úteis | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Boi gordo (BGI) - Demais venc. | Até 22 dias úteis | 25% | 1.500 | 50% | 3.000 |
| Boi gordo (BGI) - Demais venc | Acima de 22 dias úteis | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Soja com liquidação financeira (SFI) | Todos | 25% | 2.200 | 50% | 4.400 |
| Cross Listing Míni Soja CME (SJC) | Todos | 25% | 2.200 | 50% | 4.400 |
| Soja FOB Santos com liquidação financeira (SOY) | Todos | 25% | 600 | 50% | 1.200 |
| Etanol (ETN) | Todos | 25% | 1.200 | 50% | 2.400 |
| Etanol com liquidação financeira (ETH) | Todos | 25% | 1.200 | 50% | 2.400 |
| Açúcar (ACF) | Todos | 25% | 1.200 | 50% | 2.400 |
| Mini Petróleo (WTI) | Todos | 25% | 3.000 | 50% | 6.000 |
Conforme Manual de Administração de Risco (sessão 5.1.1), para os instrumentos de contratos futuros ou de opção do mercado de derivativos de commodities com entrega física, cujas datas de vencimento sejam o 1º vencimento em aberto, a B3 pode atribuir Limites 1 e 2 que consideram o Fator de Convergência, sendo que os parâmetros para o cálculo são dados conforme tabela a seguir:
| Mercado | Mercadoria | D(i,1)=D(i,2) | Alfa(i,1) | Alfa(i,2) | Q_E |
|---|---|---|---|---|---|
| Futuro | ICF | 10 | 100% | 100% | 3.000 |
Contratos de opções sobre disponível e sobre futuros de ativos financeiros
A partir 13/09/2010, conforme Ofício Circular 033/2010-DP de 23/08/2010, os limites de posição para as opções sobre ativos financeiros passam a ser delta-equivalentes, assim como seus respectivos L(t) expressos abaixo:
| Contrato futuro | Prazo até vencimento | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| BVMF S&P 500 (ISP) | Todos | 25% | 1.250 | 50% | 2.500 |
| Dólar (DOL) | Todos | 25% | 2.500 | 50% | 5.000 |
| Índice IDI (IDI) | Até 126 dias úteis | 25% | 10.000 | 50% | 30.000 |
| Índice IDI (IDI) | Entre 127 e 252 dias úteis | 25% | 7.000 | 50% | 20.000 |
| Índice IDI (IDI) | Entre 253 e 504 dias úteis | 25% | 3.500 | 50% | 10.000 |
| Índice IDI (IDI) | Acima de 504 dias úteis | 25% | 1.200 | 50% | 3.500 |
| Índice ITC | Até 126 dias úteis | 25% | 2.100 | 50% | 6.300 |
| Índice ITC | Entre 127 e 252 dias úteis | 25% | 1.900 | 50% | 5.700 |
| Índice ITC | Entre 253 e 504 dias úteis | 25% | 1.400 | 50% | 4.200 |
| Índice ITC | Acima de 504 dias úteis | 25% | 1.000 | 50% | 3.000 |
| Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17) | Até 126 dias úteis | 25% | 20.750 | 50% | 62.250 |
| Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17) | Entre 127 e 252 dias úteis | 25% | 11.000 | 50% | 33.000 |
| Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17) | Entre 253 e 504 dias úteis | 25% | 6.000 | 50% | 18.000 |
| Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17) | Acima de 504 dias úteis | 25% | 2.500 | 50% | 7.500 |
| Ouro (OZ1) | Todos | 25% | 800 | 50% | 1.600 |
Contratos de opções sobre futuros agropecuários
A partir 13/09/2010, conforme Ofício Circular 033/2010-DP de 23/08/2010, os limites de posição para as opções sobre futuros agropecuários passam a ser delta-equivalentes, assim como seus respectivos L(t) expressos abaixo:
| Objeto da opção | Vencimento da opção | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| Futuro de Café arábica (ICF e KFE) | Todos | 25% | 500 | 50% | 1.000 |
| Futuro de Boi gordo (BGI) | Todos | 25% | 450 | 50% | 900 |
| Futuro de Soja com liquidação financeira (SFI) | Todos | 25% | 450 | 50% | 900 |
| Cross Listing Míni Soja CME (SJC) | Todos | 25% | 450 | 50% | 900 |
| Soja FOB Santos com liquidação financeira (SOY) | Todos | 25% | 300 | 50% | 600 |
| Milho com liquidação financeira (CCM) | Todos | 25% | 2.250 | 50% | 4.500 |
| Futuro de Etanol com liquidação financeira (ETH) | Todos | 25% | 450 | 50% | 900 |
| Futuro de Açúcar (ACF) | Todos | 25% | 500 | 50% | 600 |
Contrato de opção de COPOM
| Objeto da opção | Vencimento da opção | Parâmetros para cálculo de limites de posição | |||
|---|---|---|---|---|---|
| P1 | L1 | P2 | L2 | ||
| Taxa Selic (CPM) | Todos | 50% | 15.000 | 50% | 15.000 |
Margem Adicional
A margem adicional requerida do participante em caso de violação de algum limite de concentração de posição em aberto é calculada de acordo com a seguinte fórmula:
Margem Adicionali = (MTMaxi x ExcessLimi,1 x pi,1) + (MTMaxi x ExcessLimi,2 x pi,2)
Onde:
MTMaxi: Valor de margem teórica máxima do instrumento i;
ExcessoLim1 e ExcessoLim2: Quantidade de posição do instrumento i, excedida de Limite1 ou Limite2 respectivamente;
pi,1 e pi,2: percentual para violações de Limite1 ou Limite2 respectivamente estabelecido pela B3, cujo valor depende do portfólio do participante, referente ao instrumento i;
1) Instrumentos de contratos futuros do mercado de derivativos financeiros e de commodities e contratos futuros sobre ativos negociados no mercado de renda variável com liquidação financeira - mercado de bolsa.
| Regra | pi,1 | pi,2 |
|---|---|---|
| Quantidade agregada* > Limite de Liquidez Diária do instrumento | 30% | 100% |
| Quantidade agregada* <= Limite de Liquidez Diária do instrumento | 50% | 100% |
* Posição agregada do participante (conforme as regras descritas no item 5.2.1 no manual de risco).
2) Instrumentos de contratos de opção do mercado de derivativos financeiros e de commodities - mercado de bolsa
| pi,1 | pi,2 |
|---|---|
| 50% | 100% |
3) Instrumentos de contratos a termo, contratos de empréstimo e contratos futuros sobre ativos negociados no mercado de renda variável com liquidação financeira e Instrumentos de contratos de opção sobre ativos negociados nos mercados de renda variável e de renda fixa privada.
| Regra | pi,1 | pi,2 |
|---|---|---|
| 0 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 1 | 11% | 100% |
| 1 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 2 | 16% | 100% |
| 2 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 3 | 21% | 100% |
| 3 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 4 | 26% | 100% |
| 4 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 5 | 31% | 100% |
| 5 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 6 | 36% | 100% |
| 6 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 7 | 40% | 100% |
| 7 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 8 | 45% | 100% |
| 8 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 9 | 49% | 100% |
| 9 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* | 54% | 100% |
* Dias para liquidar o excesso de limite de posição = quantidade agregada (conforme as regras descritas no item 5.2.2 e 5.2.4 no manual de risco) excedida de Limite1.
4) Para os instrumentos abaixo, posições de titularidade de um comitente serão compensadas pelas posições com natureza contrária (compra ou venda) em instrumentos com fatores de risco similares com mesmas datas de vencimento e registradas sob a responsabilidade de determinado participante de negociação pleno ou participante de liquidação.
| Mercadoria | Mercadoria a Compensar |
|---|---|
| SCS | DDI e DOL |
| DOL | SCS |
| DDI | SCS |
| DI1 | OC1 |
| OC1 | DI1 |