Negociação

06 - "Casada"

“Casada” é uma estratégia que converte exposição de uma taxa fixa para uma taxa variável, combinando títulos do governo ao contrato Futuro de DI (título público + spread contrato futuro)

A “Casada” surgiu através da necessidade dos bancos brasileiros de converter sua exposição em títulos pré-fixados para títulos pós-fixados. Para que isso aconteça, ambos títulos são combinados para “sintetizar” a taxa pós-fixada, em outras palavras, para combinar títulos pré-fixados com o contrato futuro de DI.

Existem duas maneiras para fazer essa combinação: LTN “casada” e NTN-F “casada”.

Os vencimentos de Futuro de DI que podem ser combinados com LTN ( vencimentos trimestrais em ciclos de janeiro) e NTN-Fs (vencimentos anuais em janeiro) são caracterizados pela alta liquidez, justamente pela conexão entre mercado futuro de títulos públicos.

• LTN “casada”

  LTN “casada” é combinada pela compra de LTN e um contrato Futuro de DI. A diferença entre a LTN e o Futuro de DI é medida em pontos (cada ponto equivale a um bp).

  As posições em aberto são controladas separadamente pela LTN e pelo Futuro de DI, após a operação.

  A relação de quantidade é de 100 contratos de DI futuro para um lote de LTN (10.000 títulos), uma vez que o valor do Futuro de DI é R$ 100.000,00 no vencimento e da LTN R$ 1.000,00.

• NTN-F

  NTN-F é um título pré-fixado com cupons pagos semestralmente. Isso altera um aspecto das operações casadas: a quantidade de contratos Futuro de DI precisa ser ajustada diariamente.

  Ao optar pela negociação casada de NFN-F, muitos investidores utilizam o DV01 equivalente (ou BPV – valor em ponto base) para determinar a quantidade de contratos futuros de DI necessários para atingir a proporção correta entre NTN-F e Futuro de DI.

  O cálculo é feito através da multiplicação entre o DV01 da NTN-F por 10.000 (lote padrão) este resultado é dividido pelo DV01 do mesmo vencimento no Futuro de DI.

  Além deste ajuste na quantidade de contratos futuros de DI utilizando o DV01, a lógica de negociação da casada de NTN-F é a mesma da casada de LTN.